浅谈中国P2P的商业逻辑与美国P2P发展
简言之，P2P的商业逻辑就是只做信息中介的生意而不做信用中介的生意。
信用中介是商业银行经营活动的最基本职能。实现这个职能的基本交易结构由三方组成：资金出借者(存款方)主体，资金使用者(借款方)主体及位居中间的资金信用主体(银行)。在这种交易结构中，信用主体分别同资金出借方和资金借款方形成对价关系，资金信用主体是决定一切的。资金出借者(存款人)借出资金的意愿和行为是因为信用主体(银行)的信用，而非资金使用者(借款方)的优劣条件。银行在经营信用，银行信用越大越强，银行获得存款越多，能够贷出的资金越多。可以获得的利润(利差)越大。
银行的自有资金是有限的，但其创造的信用可以是无限的。因此，银行信用中介的商业逻辑就是如何扩大现有信用，创造更大的未来信用即如何最大限度地扩大杠杆率：用100万作1000万、1亿、10亿、100亿的生意。
信用中介经营者的最大敌人是信用无度、杠杆率失控。滥用信用和无限的杠杆率是银行或信用中介经营者的死敌，多少声名显赫的金融机构倒此脚下。
商业银行完成和实现信用中介功能的途径是建立资金池及其资产负债业务;控制和调整杠杆率的法则是资产负债的比例配置;而银行整体信用等级则是由存款准备金、核心资本充足率、商业保险额度等指标决定的(参j见P2P平台之三大陷阱一文)。值得提醒的是，任何国家的银行信用都或多或少由国家背书(除非洲像东南亚某些发展中国家外)。因为银行的倒闭或跑路将带来社会经济的巨大动荡和损失。这是政府不能容忍的。也因此，信用中介的经营牌照由国家核发、具有苛刻条件。
相对信用中介的功能，信息中介功能更容易理解。它是指经营者利用市场信息不对称的原理，为信息寻求者搭建的交流、沟通和交易的平台。信息中介不受行业限制，信息的交易主体中，信息中介主体同信息提供者(如资金供给方和资金需求方)是直接对价而非由信息中介者决定。信息交易撮合即资金供给方借出资金的意愿和行为，是依赖或取决于资金需求方的优劣条件极其相互之间的博弈。
信息中介经营的商业逻辑，是如何实现更快的信息传递时间和创造更大的信息交换空间。信息的质量在起作用，信息的大数据原则在发挥作用，有足够多的信息、足够大的信息量才能促成和实现交易。信息中介经营者提供各种信息包括借款人资信信息，但不提供信用。
P2P(peertopeer)的原本含义就是对等互换，即点对点端到端的服务。无论是美国的Prosper、LendingClub;英国的ZOPA，还是印度的尤斯利斯，传统的原创的P2P(peertopeer)都是信息中介平台，即使有的平台已经拥有了金融牌照但他们仍定位于互联网金融中介者的角色。
现代的银行体系从16世纪诞生于威尼斯开始，直到今天，其商业模式都没有发生太大的变化，传统银行以存贷差为主的传统盈利模式正在被科技进步所挑战。这几天陆金所P2P坏账风波闹的沸沸扬扬，坏账高达4亿，单笔金额之大，已经不是通常意义的PeertoPeer，国内的P2P更像是保险行业的再保险业务。对于贷款风险评估的项目，通过多方分担项目风险，但是所谓的多方也就是几家机构，所以当坏账发生的时候，对投资方的资金损失依然非常大。而美国P2P公司比如LendingClub，项目投资额度可低至20美金，并有大量的多元贷款分摊风险。
传统银行的商业模式，是中心化集权的商业模式，储户通过大一统的平台把资金容纳到银行的资金池，贷款者需要符合银行的评定体系从而获得贷款，贷款利息远高于存款利息，因为银行需要用贷款利息结余弥补贷款违约损失。其承担的单一风险金额往往很大，而满足银行贷款标准的往往是上规模企业，并且受到国内经济发展阶段影响，往往贷款企业关联性很强，比如这些年地产贷款占银行贷款比例过高，一旦某个行业发生衰退，银行坏账率会迅速攀升。银行无法通过多元化的贷款需求去平衡总体贷款风险。
美国之所以可以诞生LendingClub这样的高速成长P2P公司，其基础是美国的消费习惯，美国储蓄率从1959年到2014年间，人均月储蓄率最低为0.8%，最高则在2014年9月份达到了5.6%。美国2013年人均年开销51100美元，税前人均收入63784美元，住房消费占33.5%，交通费用17.6%，日常饮食12.9%，10.8%个保险和养老金。从这个角度，美国人并没有太多的资金做额外的事，比如旅行支出，装修支出，课程学费支出等。美国P2P主要的投资者是10.8%养老金客户。美国最大的300家养老金达到了6万亿的规模。LC目前的投资者里70%是机构投资者，剩下的30%个人投资者，其中一部分也是在经营着自己的退休金账户。美国P2P的资金是来源于整个社会，而国内的资金渠道被银行或少数机构承担。
美国P2P用FICO信用分作为最重要的参考数据，LC平台的贷款人申请必须满足FICO分数660以上，美国三种信用分的计算方法中，FICO信用分的正确性最高。据一项统计显示，信用分低于600分，借款人违约的比例是1/8，信用分介于700～800分，违约率为1/123，信用分高于800分，违约率为1/1292。
